银行负债规模扩张，结构面临调整

在金融去杠杆和宏观谨慎评估体系（MPA）考核的背景下，季末节点流动性趋紧的情况在今年最为显著。年末也是如此，商业银 在金融去杠杆和宏观谨慎评估体系（MPA）考核的背景下，季末节点流动性趋紧的情况在今年最为显著。年末也是如此，商业银行负债末端面对极大压力。一方面，11月中下旬以来，以同业存单和3个月上海银行间拆放利率（Shibor）为代表的金融机构间中期资金利率较慢走高，突破年内高点；另一方面，作为“揽储工具”，本月前两周不少银行理财产品预期收益率早已突破5%，数家股份讫也在近期提升结构性存款利率。

除成本下沉外，负债结构也在调整。按照银行流动性新规拒绝，存款高于其他负债、长期负债高于短期。这也意味著银行将更进一步增强揽存方面的负债能力，同时转赴金融债、二级资本债、资产证券化等产品展开资金补足。兴业银行(601166,股吧)首席经济学家鲁政委指出，明年银行负债竞争还是压力十分大的一年，但是随着各项监管规则做到，竞争秩序不会显得更佳。

“如果未来市场杠杆不之后下降，市场利率基本上不会走稳，随着资产末端定价水平的提高，预计明年银行净息差不会正处于波动状态。” 负债成本上升 今年来，银行体系的负债规模之后扩展，但由于资产末端去杠杆造成负债衍生力弱，负债增长速度经常出现一定程度上升，中小银行广泛补负债、补存款。市场流动性也基本保持凸均衡，特别是在是季末节点经常经常出现流动性紧绷。

数据表明，截至昨日，3个月Shibor利率较11月初下行46个基点至4.87%，刷新年内利率高点。不受此影响，同业存单发售利率也大大上升，1个月、3个月、6个月期限同业存单发售利率分别升到5.43%、5.34%和5.33%水平，皆在近日刷新年内新纪录。

华创证券债券团队回应，同业存单价格大大走高主要是不受横跨年资金价格走高、银行滑动发售市场需求、存单投资市场需求严重不足等因素影响。该团队指出，12月的同业存单发售依然很弱于届满，这意味著未来银行仍不会增大发售以减轻届满压力，资金价格也不会大大走高。华南一家大型券商固收分析师也回应，整个同业存单市场存量传输到8万亿左右就力不下去了，再行往下压收益率又得创意低，因此短期的资金面还很难完全恢复到较为严格的水平。“从这个层面看，有可能机构在明年上半年还不会面对较为大的资产末端去杠杆和负债末端资金成本的下降”。

除同业存单外，结构性存款利率也不受市场利率影响而增高。由于此类财经型的存款不不受存款利率监管指导，更容易走量，结构性存款在今年倍受部分股份行注目，特别是在是部分存款快速增长艰难的股份行。据记者理解，招行、兴业、民生等数家股份行均在近期徵低结构性存款利率。以民生银行(600016,股吧)为事例，该行将要1个月期限的结构性存款利率由3.75%调到3.85%，白鱼发售的3个月期限和6个月期限结构性存款产品利率也一起下调至4.5%。

参照观研天下公布《2018-2023年中国银行信息化行业市场供需现状调研及未来前景趋势研究报告》 “纳存款”也是今年银行业广泛面对的众多难题，邻近年末更是如此。一位大行资产负债部人士指出，在同业负债规模有限的同时，对一般性存款的市场需求减少，银行吸收存款的压力适当增大。“此外今年存款快速增长艰难最主要的原因还在于其他投资渠道对存款的分流，还包括各类资管产品、货币基金等。

” 负债结构面对调整 负债成本提高，变换系列监管规定实施，银行负债结构也将随之调整。中金公司首席固收分析师陈健恒指出，不受流动性新规影响，2018年商业银行将增大中长期平稳负债的占比，增大一般性存款的抢走。“其中存款是根基，银行明年对存款的争夺战不会转入白热化阶段。

” 类似于的观点也被市场广泛尊重。一位华东城商行资产负债部负责人直言，明年的终极关键不在于资产端的收益有多低，而在于谁的负债稳定性和流动性管理更加出众。他预计，在同业负债水平持续上升、银行资金脱虚向实的背景下，明年银行将更进一步增强揽存方面的负债能力。

此外，他指出银行可能会利用金融债、二级资本债、资产证券化等展开长年资金补足和主动负债。“近期就有不少上市银行的可转债、优先股、二级资本债在年底获批和发售，都是为明年储备弹药。” 基于“负债要求资产”的经营逻辑，负债成本的提高和结构调整也将对明年的资产配备构成诱导。

陈健恒指出，有助黏住存款的资产(比如贷款)不会沦为银行优先考虑到的资产，而债券的市场需求有可能仍不会受限于债券容易衍生本行存款的弱点。鲁政委回应，在目前负债成本较为低的情况下，企业贷款定价下降不悦，可能会有更加多的银行将信贷资源投向零售条线，这还包括个人贷款，也还包括小微企业贷款。“这种情况下，银行资产末端定价水平还能往上走，预计明年银行净息差不会是一个波动的状态，不一定会马上有显著的不断扩大，部分银行还不会有之后收窄的压力，但好在资产末端定价在更慢回落了。” 中信建投证券银行业分析师杨荣则在研报中回应，明年商业银行净息差将之后急剧回落，其变化主要看资产末端定价能力。

他指出，明年一季度同业存单划入MPA考核将促成银行负债结构逐步优化，高息负债逐步增加，负债末端成本亲率上升，而资产结构将优化，实体企业的融资成本亲率也将回落。资料来源：观研天下整理，刊登请求标明原文（GSL） 在金融去杠杆和宏观谨慎评估体系（MPA）考核的背景下，季末节点流动性趋紧的情况在今年最为显著。

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