2018年春节免税：三亚免税量价齐升，免税销售额快速增长

2018年春节前五日，海南海口、三亚免税店和万宁奥特莱斯三店到店消费合计约30.09万人次，同比快速增长14.6%，征税销售 2018年春节前五日，海南海口、三亚免税店和万宁奥特莱斯三店到店消费合计约30.09万人次，同比快速增长14.6%，征税销售额合计约3.61亿元，同比快速增长29.0%。其中，三亚海棠湾免税店进店人数快速增长7.4%，销售额同比快速增长27.5%，客单价明显提高。

三亚免税店：三亚海棠湾免税店春节期间招待客流25.70万人次，同比快速增长7.4%，构建销售额3.71亿元，同比快速增长27.5%，17年三亚免税店客流快速增长26.9%，销售额快速增长6.7%。18年春节海棠湾免税店客流量快速增长上升，但销售额大幅度快速增长，客单价明显提高。

海口免税店：海口美兰免税店春节招待客流3.60万人次，同比快速增长24.8%，构建销售额7121.32万元，同比快速增长26.6%。17年美兰客流快速增长7.8%，营收快速增长3.2%，18年春节美兰免税店相比17年量价皆有大幅度快速增长。图：18年春节三亚免税店客流量同比快速增长7.4%图：18年春节三亚免税店营业额同比快速增长27.5%表格：2018年春节期间部分省市景区招待游客数量情况 参照观研天下公布《2018-2023年中国征税业产业市场运营规模现状及发展商机分析研究报告》 在政府大力推展中国境外消费转往的背景下，征税行业步入历史机遇期。

而机场征税作为征税行业的最重要渠道，其招标白热化程度将大幅度多达以往。机场凭借其区域独占的优势地位，或将充份获益于机场征税的市场化招标。

其中，低价值国际客流量将给国际枢纽机场带给业绩与估值的双重提高。我们指出，国际枢纽机场的枢纽价值将新的取得市场了解。

政策驱动消费转往，机场征税肩负重任 当前中国经济于是以从投资驱动向消费驱动转型，为了引领中国可观的境外消费转往境内，政府在囤积境外消费、希望境内消费、性刺激境外消费转往等方面的政策大大加码。机场免税店作为积极开展征税业务的主要渠道，肩负推展境外消费转往的重任。中国经济转型消费驱动 中国经济于是以从投资驱动向消费驱动转型。

在夹住中国经济的“三驾马车”中，投资夹住的边际效益逐步下降；出口不受全球经济影响，不确定性较小且边际贡献占到较为小；而消费夹住经济的边际效益提高很快。2017年二季度，消费对GDP快速增长的贡献率多达63%，而投资对GDP快速增长的贡献率尽管环比回落4.3个百分点至32.7%，但仍正处于上升地下通道。中国经济于是以从投资驱动向消费驱动转型，消费快速增长对经济的发展举足轻重。

图：中国经济于是以逐步从投资驱动向消费驱动转型 境外消费挖潜空间极大 中国境外消费总额可观。根据国家旅游局发布的数据，2016年中国出境游客数量同比快速增长4.3%至1.22亿人次。

根据世界旅游组织（UNWTO）发布的《全球出境旅游行业调查报告》，自2004年以来，中国游客海外消费总额年同比仍然保持两位数增幅，2016年，中国大陆游客的境外消费总额约2610亿美元，按6.80的美元兑人民币汇率计算出来，折算大约1.77万亿人民币。图：2016年中国出境游客数量约1.22亿人次图：2016年中国大陆游客境外消费总额约2610亿美元（大约1.77万亿人民币） 境外消费挖潜空间极大。中国游客境外消费更好地以奢侈品居多，目前，中国游客境外消费总额是中国征税行业销售额（282亿元）的63倍；是跨境电商进口零售额（2198亿元）的8倍；相似2016年全国实物网络零售总额（4.19万亿）的四成。

由此可见，国内高端消费快速增长潜力十足，但境内消费却比较受限，可观的境外消费使得原本可以推展经济快速增长的部分动力移往至国外。因此，增进境外消费转往不仅可以符合部分国内高端消费市场需求，也可以更佳地推展国内消费行业的发展，减少经济快速增长动力。图：社会消费品零售总额及同比增长速度图：2016年中国消费者各渠道消费金额（单位：万亿元） 政策大大加码。

为了大力引领海外高端消费转往，近年来，政府在提高境内消费环境、完备征税消费渠道等方面的政策大大加码，逐步构建囤积境外消费、希望境内消费、性刺激境外消费转往的目的。表格：政府希望海外消费转往的部分涉及政策文件资料来源：互联网，观研天下GSL整理 2018年春节前五日，海南海口、三亚免税店和万宁奥特莱斯三店到店消费合计约30.09万人次，同比快速增长14.。

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