光电股份半年度财报点评：业绩爆发就在今年

事件：　　2013年上半年公司构建主营业务收益4.33亿元，同比增加31.66%；利润总额4620万元，同比增加9432万元；归属于母公司所有者的净利润4463万元，同比增加8884万元。　　观点：　　防务业务下半年愈演愈烈，订单目标大幅度快速增长：公司防务产品主要还包括准确制导武器系统、地面光电火控、大型武器总装可调、航空光电火控等防务产品，由于装甲车辆的总装可调及交付给集中于在下半年已完成，而去年同期有还款交付给的总装产品，因此上半年防务公司构建主营业务收益2.48亿元，同比增加17.99%，但是公司市场拓展有效益，防务产品订单预计在年初基础上减少3亿元，全年预计为14.5亿元。考虑到今年防务产品大多都在下半年还款交付给，因此我们指出公司今年防务业务下半年将有爆发式快速增长。

　　市场竞争白热化，光电材料与器件上半年上升较慢：由于上半年不受市场和价格因素的影响，华光公司构建主营业务收益1.64亿元，同比上升39.14%；构建净利润1，506.45万元，同比增加57.71%。我们指出下半年随着经济形势恶化以及新华光公司提高管理和增大市场研发，光电材料与器件业务将有所恶化。

　　天达公司出让，光伏太阳能业务挤压：2013年4月18日公司已完成了天达公司股权转让的工商更改登记手续，公司所持有人的天达公司87.92%的股权已更改至光电集团名下，公司仍然持有人天达公司的股权，因此公司上半年投资收益大幅度减少，超过4640.55万元。　　结论：　　相当严重亏损的光伏业务挤压后，公司将轻装上阵，着力扩展防务业务及光电材料与器件业务，随着我国国防现代化加快发展，我们预计公司13-14年EPS分别为0.77元、0.81元和1.03元，对应PE分别为29倍、28倍和22倍，首次给与公司强烈推荐评级。

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