资金主导商品市场市场泡沫仍将延续

近日，大宗商品期价在争相突破年内高点后，再次暴跌关键承托方位，纽约7月份交货的轻质原油昨日盘中暴跌每桶70美元、伦铜盘中暴跌每吨5000美元。尽管不少人士预计过度下跌的商品期货市场将重返基本面，但是仍广泛预期短期内在资金充足的市场背景下，市场泡沫仍将沿袭。银行业瓦解和经济衰退，一度引起股市和石油、铜等工业商品的挤兑，投资者转而自由选择现金和黄金等更加安全性的资产。

但是时隔6个月之后，全球投资者目前在调整资产人组，从现金等风险较低资产并转至商品，使资金配备新的返回中性配备。“很多在过去6个月将多数或所有资产配备到现金的自然资源类对冲基金，也将数以十亿计美元扔向商品市场。”基金管理公司ArmoredWolf商品部门主管亚当·罗宾逊说道。

在经历2008年第四季和2009年第一季的下降后，全球经济显露出触底迹象，这也促成投资者新的将资金投向商品市场。这也使得在基本面去找将近承托的情况下，大宗商品期货价格经常出现大幅度下跌。

唯一反对市场行情的是商品的金融属性，各国巨额资金流经带给的通胀预期，以及美元升值预期。近期大宗商品往往呈现同涨同跌，表明商品的金融属性主导了市场。但事实上金属市场已转入消费淡季，并且供应不足，油价下跌也在慢慢瓦解基本面。“随着消费淡季到来，大宗商品涨势也将随之断裂，因为却是市场无法长年依赖预期承托。

”中粮期货分析师李建雷说道。不过，一些国际大行仍之后寄予厚望大宗商品。

高盛在6月8日的商品研究报告中回应，近期大宗商品价格大幅度下降仍不受基本面承托，而随着经济的完全恢复、基本面的持续改善，商品价格也将之后下行。高盛预计，未来6至18个月原油及金属基本面不会恶化，将对其价格获取强力承托。同时高盛也将近期目标油价下调至每桶75美元，并指出至2010年底，油价不会上涨至每桶95美元。而渣打银行也在10日的研究报告也回应，尽管近期油价还不会不振，但随着产量方面特别是在是欧佩克产量受到注目，以及投资增加的效应显出，原油的基本面将不会提高。

同时，渣打在金属市场仍寄予厚望铝和镍。回应，有分析师回应，短期内资金主导的市场有可能会迅速转变。“因为资金放出去更容易，要交还来就很难，特别是在是在当下的经济环境下，资金的膨胀可能会带给系列的连锁反应，是各国政府都会慎重考虑的。

”分析师指出，无论是美国还是国内，短期严格的货币政策急遽放宽的可能性并不大，在流动性的反对下，商品市场的泡沫短期内有可能还不会刮起大。不过商品市场走势最后还是各不相同实体经济的状况，2008年商品市场的案例也指出商品价格会瓦解实体经济太远，因此，一旦经常出现拐点，夺冠越高的商品有可能暴跌也就越激烈。

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