几大支撑力量重现黄金大级别行情正不请自来

周一(1月14日)，黄金T+D收盘暴跌0.06%至282.82元/克，盘中创下11个交易日以来低点至281.87元。白银T+D收盘暴跌0.27%至3692元/千克，由于人民币大幅度走强，国内朱金白银显著很弱于国际朱金白银。承托金价从2008年全球经济衰退后持续下跌至2011年看清纪录高位的几大承托力量美元回头硬，股市低迷，挂钩市场需求，央行出售力度增大在2019年或将卷土重来。

月线上看，金价有可能最后突破一个非常狭小的5年区间。不过，持续下跌的动力否巩固仍远未定。黄金作为货币属性的波动要求黄金中短期走势的主要因素有两个。

首先当然是货币属性，它基于美元指数的高低。由于黄金是以美元计价的，美元走强一般来说不会太低金价，而美元走弱则不会推高金价。

美元指数持续回头硬的趋势对中期(3-9个月)金价走势特别是在是个好兆头。美元回头硬一般来说是对黄金的提振，特别是在是如果美元走低的原因是对更进一步加息的预期弱化，以及对经济上升的忧虑激化。目前的情况是这样的，美联储似乎有可能对货币削减政策更加有冷静。为此，黄金的中期前景最近表明出有极大的期望。

自去年12月以来，美元显著回头硬，这不仅协助看涨者推展金价持续走高，还协助承托了金价倒数5个月来的明显反败为胜。对黄金而言，打败股市已沦为一项不费力的任务黄金应当不会跑完输掉股市，特别是在是A股，标普500指数。

这是因为目前的股市趋势是负面的，而且或许有可能正在转入熊市。这是主观的，但股市的牛市早已精疲力竭。这是一个陈旧的股市牛市，依赖高估值，特别是在是对那些早已亲吻新技术的公司而言。

全球股市200天移动平均线趋势目前为负值，信贷息差正在不断扩大，保证金债务正在膨胀，经济预测也在降温。这些都是市场因素，但也有现实世界。英国弃欧(最出色的机遇)，意大利，墨西哥，法国，法国，还有更好的法国。

综上所述，很难想象未来几年股市不会展现出较好，特别是在是在发达国家。黄金目前正处于公允价值，通胀召来了吗?短期内，低迷的股票市场、严格的货币政策和资金流动的加快将证明对黄金是简单的，即更加多的资金以交易所交易基金的买家的形式转入市场，以及被极具吸引力的技术前景所更有的交易员。但一旦短期购买力耗尽，持续的牛市也必须一个之后的理由。

这一驱动因素是无论何时何地通胀。我们仍然生活在一个较低通胀的世界，债券收益率正处于低位，但这种情况可能会转变。

聪慧的星星之火不会告诉他你，通货膨胀和油价差不多。在经济周期的后期，一般来说不会看见总体价格水平面对压力。但这将被较低的利率抵销，因此在经济上升期间，货币政策将开始放开。

然而，情况并非总是如此，因为信贷危机造成的条件放宽造成金价暴跌。关键是要认识到黄金市场实际利率的重要性。AtlasPulse公允价值模型(闻右图)将黄金视作20年期零息通胀挂勾债券。因此，上升的实际利率是看涨的，下降的实际利率是看跌的，而历史性的通胀是长年的推动力。

该模型将黄金的公允价值订为每盎司1176美元(截至2018年12月)。右上象限回应看涨黄金(左上象限也是)，右下象限回应看跌。

要让金价看清每盎司1776美元，你必须看见实际利率重返零。也就是说，通胀预期变化的敏感性约是利率变化的四倍。

一个高利率的通缩世界将造成金价被毁坏，而忽略的情况将造成金价攀升。我们正在朝东北方向行进，尽管速度较慢。买家市场需求正在回落在与美国总统特朗普政府的贸易摩擦仍在持续，以及欧洲和美国制造业数据不振之际，有迹象表明中国经济快速增长上升，对全球经济的忧虑也在激化。

如果这些忧虑持续或激化，那么西方作为对冲工具的黄金购买量可能会减少。全球仅次于的黄金ETFSPDR黄金信托基金(SPDRGoldTrust)的持有人量上周超过6个月高点。此外，有迹象表明，全球仅次于买家中国的实际市场需求正在回落，11月通过香港这一主要渠道的净进口较上月快速增长28%，超过7月以来的最低水平。

香港政府统计资料一处12月27日公布的数据表明，11月份的净进口量从10月份的29.633吨跃居至37.871吨。虽然无法全面体现中国的黄金市场需求，但香港的数据仍然是更加普遍趋势的可信指针。随着印度第二大黄金消费国转入市场需求充沛的婚礼季，并解散KharMass，印度的黄金市场需求有可能也将下降。

KharMass是印度历法中一个不吉利的时期，从12月16日至1月14日，在这段时间里，人们一般来说不举办婚礼，也不出售黄金或房产。世界黄金协会仍未发布第四季度的市场需求数据，但第三季度的数据表明，中国的市场需求比2017年同期快速增长了10%，而印度的市场需求也快速增长了10%。央行的购买量也在下降，去年第三季度净流入148.4吨，比2017年同期快速增长22%。

事实上，央行在2018年前三个季度的购买量仅有比2017年全年374.8吨的购买量较少23.2吨。

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