铜冶炼、加工企业业绩有所回升

上半年铜价经历大幅度下降，尽管当前有所回落，但仍然对铜冶金企业的业绩导致影响。忽略，铜加工企业因铜价暴跌而业绩取得承托，因而铜行业上市公司业绩经常出现了“此消彼长”的局面。大智慧大数据终端数据表明，铜价由年初的5.24万元/吨降到3月中旬的4.43万元/吨，6月末回落至5.1万元/吨，上半年总计跌幅在2.67%左右，总体呈圆形“V”型走势。

在铜价比较下滑的情况下，铜行业企业的营业收入仍然维持营收普涨的局面。截至9月1日，以江西铜业(600362.SH)、云南铜业(000878.SZ)、铜陵有色(000630.SZ)及至诚铜业(002171.SZ)为代表的4家上市铜企皆公布了2014年度半年报，龙头铜企江西铜业上半年营业收入同比减5.64%至929.36亿元;云南铜业营业收入同比快速增长92.49%至296.82亿元;铜陵有色营业收入同比减18.62%至405.29亿元;至诚铜业上半年构建营业收入38.49亿元，同比快速增长1.59%。尽管铜企业营收快速增长，但利润却并不令人满意，铜冶金企业不存在减免不增利现象。

铜冶金、加工企业上半年利润分化2014年上半年，由于国内外铜价回升以及能源、环保、劳动力工资等成本上升，造成铜冶金企业效益下降;而加工企业因市场需求同比快速增长及原料价格比较偏高，效益经常出现较小增幅。整体上而言，铜冶金及加工企业呈圆形效益分化格局显著。在营收普涨的大环境中，江西铜业上半年净利润同比叛3.55%至11.96亿元，铜陵有色净利润则同比叛25.95%至2.23亿元。

由于生产运营总体稳定、成本费用有效地掌控，云南铜业冶金板块初贞持续盈利能力，因而其上半年业绩展现出不错，净利同比快速增长101.70%至1387.79万元，顺利构建扭亏。铜加工企业代表至诚铜业上半年以其减逾50倍的业绩引人注目，上半年该公司净利同比激增5018.6%至2186.97万元。其业绩暴增的主因在于年产3万吨低精铜板带上项目达产，产销量同比快速增长32.3%至1.53万吨，产品销售收益同比快速增长20%至5亿元，销售毛利堪称同比大幅度快速增长373.71%，约2006万元。中国有色金属工业协会回应，不受生产能力不断扩大、冶炼厂检修陆续完结等因素推展，下半年精铜产量将有较小回落，全年精铜生产保持稳定快速增长趋势。

下游电力行业和轨道交通行业对铜市场需求未来将会取得投资的夹住，整体市场需求好于2013年，但由于基数减小，消费增长速度与2013年大体相当。机构预计，比起上半年而言，下半年铜市整体氛围未来将会随着目前市场的有利渐渐被消化而恶化，预计国内铜价在4.95万~5万元/吨左右。铜价弱势下半年无法挽回，这意味著铜冶金企业和铜加工企业的业绩仍将沿袭上半年的走势。

铜产量持续增长，铜加工企业效益恶化2013年以来，国内铜冶金生产能力的大大扩展，造就了精铜产量的持续增长。国家发改委的数据表明，2014年上半年铜产量快速增长8.1%。

上市铜企产品产量也正处于持续增长中。江西铜业上半年顺利完成产量计划，总计生产阴极铜56.90万吨，同比减1.83%;铜杆36.2万吨，同比下跌2.55%云南铜业上半年产品产量也合乎预期，上半年矿山自产铜金属2.84万吨、精炼铜22.72万吨，分别已完成年度计划的50.06%、42.79%。

上半年铜陵有色主产品产量持续增长，因金冠铜业分公司转入投产期，阴极铜同比快速增长18.36%至62.46万吨;铜材同比快速增长142.24%至87420吨;自产铜精矿含铜量则同比减少7.5%至2.27万吨。同时，铜加工企业主产品市场销售保持稳定快速增长，至诚铜业上半年构建铜基材料、钢基材料产品产销量17.3万吨，产销量分别较上年同期快速增长13.3%和12.47%。明确来看，铜板带材销量同比快速增长10.44%至5.88万吨，销售收入同比快速增长2.81%至19.1亿元;铜杆材销量同比快速增长10.10%至2.92万吨，销售收入同比快速增长0.10%至12.3亿元;钢带管材销量同比快速增长16.88%至7.15万吨，销售收入同比快速增长7.05%至2.75亿元。

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