绿地收购一家做政府生意的园林景观公司

绿地并购一家做到政府做生意的园林景观公司9月23日晚，绿地控股（600606.SH）宣告顺利大股东澎湃绿泽（1253.HK），沦为其最重要股东。此前，绿地控股全资子公司绿地金融以每股0.756港元向澎湃绿泽主要股东售予共5.9亿股股份，绿地金融股权比例超过25.08%。大股东已完成后，澎湃绿泽将改名为中国绿地博大绿泽集团。

当日，澎湃绿泽还与浙江雨林有限公司签定框架协议，白鱼并购后者旗下杭州萧山江南园林工程有限公司。2014年回国港上市的澎湃绿泽是园林景观设计建设服务提供商，是港股中唯一的园林景观公司。近年来，澎湃绿泽大力接入各地政府的公私合营（PPP）基础设施项目，该公司多达90%以上的收益来自隶属于省政府及直辖市的主要大型园林绿化项目。

2015年中标了三个PPP项目，总投资约18亿元。根据澎湃绿泽一个月前公布的半年报，2016年上半年收益为4.3亿元，同比增加31.3%，营业额7952.8万元，同比增加11.6%，毛利率为34.5%。

值得注意的是，公司的主要客户国家、地方政府及国资企业的项目收益占比从去年同期的90%下降至94.5%。绿地控股董事长、总裁张玉良回应，此次大股东澎湃绿泽沦为其最重要的战略性股东，主要是寄予厚望其务实业务及中国园林绿化行业的耀眼发展前景。国家对生态环境可持续性的推崇、对绿化园林基础设施项目的反对、以及对PPP模式的实行，皆对中国绿化园林行业的发展起着了十分大的推展起到，园林行业正在步入一波发展浪潮。

兴业证券分析师鲁衡军指出，中国园林景观每年投放4000亿元以上，但是市场集中度较低，国有资本没构成独占。比起其他竞争企业，澎湃绿泽早已首度取得PPP模式仅有流程实行经验，将在未来的PPP愈演愈烈期占有市场先机，取得更加多项目。

绿地在战略大股东后，也回应将全力给与资源反对，并将其建构为绿地大基础设施板块内最重要的园林业务平台，持续配套、升级，构成新的盈利增长点。与政府经商，正是绿地大基础设施的基础。2014年起，绿地转入地铁行业，先后取得多个城市的地铁项目，此后堪称取得了高速公路、宁波杭州湾新区等政府项目。

当日，澎湃绿泽透露了公司未来五年发展规划，力争五年内挤身中国园林行业第一梯队，沦为行业内前五强企业，市值提高至400亿这将是其目前市值的8倍。公司将重点参予园林建设PPP项目、设计与规划，致力于在市政公园、湿地公园、古镇和主题公园四大版块中将建设施工业务做到大做到强劲，同时面向更加务实的一二线城市市场。据理解，澎湃绿泽目前相继中标的园林项目总额大约有50亿元人民币，该些项目均需在三年内建设已完成，潜在订单亦在100亿元以上。澎湃绿泽负责人回应，2017年起，公司的年业务快速增长预计将多达100%，这样的增长势头在未来五年都是可以期望的。

根据兴业证券的研究报告，澎湃绿泽的营收在2018年将超过17亿元。绿地大股东后的红利迅速获得还清。9月25日晚，绿地澎湃绿泽宣告与绿地旗下两家子公司一道，联合竞得就建设太原植物园第一期的PPP项目。

该项目的预计投资额大约为人民币23.55亿元， PPP项目授权期为14年。根据协议，中标方及太原植物园将正式成立合营公司，注册资本为人民币1亿元，中标方和太原植物园分别享有70%和30%的权益。建设已完成后，该项目将以修建营运接管（BOT）模式经营。

通过跨行业并购来不断扩大公司的业务范围和规模，对于绿地来说并不陌生，但是并非每次并购都能已完成既定的战略目标。2015年9月，绿地以某种程度的手法大股东豪车经销商润东汽车，然而在2016年7月双方就宣告恋情。尽管绿地甚至因此还受益相似3亿元，但似乎其期望借以不断扩大汽车业务的意图也宣告告终。

绿地回应的对此是对于股权业务，绿地的策略是有进有弃、逐步形成良性循环。此次大股东澎湃绿泽，绿地某种程度是期望通过高速发展地产外的业务，不断扩大绿地系由的市值和规模。

不过有研究员提醒，与政府经商，机会和风险共存，一旦追加PPP订单不约预期，或者地方政府财政好转，都会给公司带给意想不到的艰难。

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