逾2000亿元打头阵！2020年专项债发行大幕开启

2020年首个工作日，四川、河南带给了新年发售的第一批地方债。涉及数据表明，目前有数10省市透露2020年部分“提前批”追加专项债发售计划总计3034亿元，其中2293亿元将于1月发售。分析人士指出，2020年全年专项债发售规模未来将会突破3万亿元，且发售期限、节奏、资金用途结构等都将更加不利于夹住基建投资快速增长。1月追加专项债发行量料超强2000亿元中国债券信息网数据表明，四川省透露于2020年1月2日发售24期总计356.71亿元专项债，河南亦透露同日将发售12期总计519亿元专项债，两省发售债券皆为追加债，单日发行量约875.71亿元。

此外，云南省透露将于2020年1月6日发售专项债182.5亿元，分别用作水利建设、医疗卫生、物流基础设施、生态维护与管理、市政建设等。总结2019年，地方债发行量同比快速增长较多，但第四季度发售沦为“淡季”，特别是在是追加专项债，由于2019年9月底已基本已完成发售工程进度，第四季度发售寥寥无几。财政部近期数据表明，截至2019年12月底，各地已的组织发售地方政府债券43624亿元，其中，追加地方政府专项债券21487亿元。

2019年四季度，除新疆生产建设兵团于2019年12月发售了追加一般债券和专项债券外，其余皆为移位债券与再融资债券。2020年专项债仍将当作托底经济快速增长的最重要工具，在第一个工作日就展开大量发售，指出专项债仍有发售前倾、规模不断扩大的趋势。

据中信证券统计资料，目前有数10个省市透露了2020年部分“提前批”追加专项债发售计划，总计3034亿元，其中2293亿元将在1月发售。从全年来看，2019年1月提早发布命令了地方政府追加债务限额13900亿元，占到当年追加债务限额比重近6%。

2019年底，财政部又提早发布命令2020年部分追加专项债务限额1万亿元。中信证券首席固收分析师明明预计，2020年专项债规模下限未来将会约3.35万亿元。

地方债久期趋长分析人士认为，从发债年限看，2019年12月共计发售专项债券340亿元，平均值年限19.89年，其中30年期债券发行量仅次于，占到比47.1%；其余年限有7年期、10年期、20年期，发售规模占到比分别为3.1%、44.1%、5.7%。中金公司指出，目前地方债和国债的发售都有纳持久期的趋势，地方债更加显著。

2019年地方债中，10年以上超长期限债券比例明显提高。预计2020年地方债发售期限不会更进一步缩短，一方面是为了给定项目周期，另一方面是为了减少地方政府负债率。上交所副总经理刘绍统回应，近两年来，我国地方政府债券的期限结构从原本的10年以下，到现在宽期限债券更进一步非常丰富，和项目自身建设期限匹配度进一步提高，同时也不利于完备地方债收益曲线。提振基建投资分析人士指出，专项债提早发售将不利于造就基础设施资金较慢下降，由于筹措资金用途更加平衡，基建投资更加获益。

交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健指出，2020年地方专项债券规模未来将会不断扩大至3万亿元以上，且在1月就不会提早发售和用于1万亿元，同时不断扩大将专项债券作为项目资本金的范围。在此背景下，网卓新闻网，2020年基建投资增长速度未来将会减缓。明明回应，从2013到2019年地方债发售规模的节奏来看，地方债发售呈圆形日益前置的趋势。2019年首次在1月就开始发售地方债。

根据往年各月份占到全年的发售比例测算，预计2020年地方债将大部分在9月前发完，集中于在第二季度前后。“1月发售专项债或超过4100亿元，更好将再来2月及以后挂机。此外，2020年仍有一定可能性在9月份放几乎年追加债券。

”明明回应。筹措资金用途方面，明明指出，2019年第四季度地方债筹措资金用途结构已有所改善，2020年第一季度地方债筹措资金用途更为均衡，还包括城乡基础设施建设、园区建设、生态环保、水务水利、社会事业和收费公路等民生项目。

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