联通A股再创新低3G优势或渐失

11月19日，中国联通A股自从上周五股价创5年来低于后，今日散户后股价之后较低开低回头，累计上午11时14分，其股价跌到至3.20元，降幅为2.74%，再行创意较低。　　联通股价经常出现波动，业界对联通的忧虑在于减免不增利。

过去几年，通过苹果iPhone等手机的夹住，联通3G用户的快速增长给其带给收益的提高，但是同期的销售成本也在急速减少。据中国联通2012年度半年报及三季报表明，上半年中国联通用户每用户平均收入(ARPU)值为91.8元，而前三季度用户ARPU值为89.1元。

ARPU是一个时间段内运营商从每个用户所获得的利润。高端的用户就越多，ARPU越高。

这也就意味著，虽然中国联通由3G服务带给的市场份额在快速增长，而单个用户带给的净利润在最近一个季度却呈圆形上升趋势。虽然联通收益急剧较慢下降近超强行业平均值增长速度，但是市场规模仍旧领先。　　此外，中国联通利润与其收益快速增长几乎不给定，也说明了中国联通的盈利能力尚待提高。

比起竞争对手中国电信和中国移动的前三季度财报，不管是在总营收还是净利润方面，中国联通皆正处于劣势。在营收方面，中国移动、中国电信和中国联通的市场份额分别大约是50.4%、26%和23.6%;在净利润的包含方面，中国联通所占到比例更加小。　　有业内人士指出，此次联通股价波动主要不受国家有可能授予4G牌照的影响。

在工信部具体TD-LTE频谱规划后，有消息称之为中国移动有可能将最先获发4G牌照，这将对中国联通目前的3G优势受到相当严重挑战。　　国泰君安研究报告指出，尽管中国联通收益和利润增长速度皆是三家运营商中最低的，但市场对联通的终端补贴费用及人力成本提升等问题却有些担忧。而瑞信集团研究报告称之为，坚信年底联通3G追加用户数量不会减少，更加最重要的是，这将把联通的收益及税前利润运转亲率各提高0.4%及5.8%。

因此，瑞信保持联通跑完输掉大市评级，目标价17.85元。

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