PTA悲观情绪笼罩 预计后市仍以弱势振荡为主

在供应剧增的背景下，2020年的PTA市场原本就十分乐观，而今年年初频发的新冠肺炎疫情席卷全国，拖垮下游市场需求。节后PTA期价大幅度跳空，近日虽然有所声浪，但在今年终端行业停工广泛延后的影响下，PTA供需矛盾增大，短期无法走进弱势局面。

成本末端无承托公共卫生事件的脑溢血引起市场对未来石油市场需求的忧虑，随着原油价格一路下降，PTA市场一片惨淡，尽管近期期价小幅声浪，但市场弱势仍并未挽回。2019年，国内追加PX新的生产能力833万吨，生产能力增长速度高达57%，原料端的大幅度扩产减小了聚酯产业链压力，目前国内PX开工率大约在78%附近，年后浙石化第二条200万吨的PX装置已打开，先前PX总体供给量漆之后提高。随着新的生产能力的获释，PX加工费一叛再行叛，近期PX-石脑油价差持续在250美元/吨附近，PX行业利润无法恶化，PTA成本末端已无承托。供给压力增大2020年1月以来，新疆中泰昆玉和恒力石化4#新的生产能力相继获释，总计带给370万吨/年的增量，虽然近期部分装置阶段性检修或降负，2月份生产能力损失量大约70万吨，但PTA行业的整体开工率仍正处于82%左右的高位，相对于下游市场的较低负荷，PTA供给末端压力更为显著。

当前PTA的原料成本约3860元/吨，现货加工费每吨只有400多元，以此推算出厂家基本正处于亏损局面。当前PTA厂家库存大约在10天，聚酯工厂的原料储备也有12天左右，如果后期下游市场返工不及预期，市场需求第一时间严重不足，将倒逼PTA环节加快累官库，预计PTA加工费将再行被传输，从而不会有更加多的生产厂家重新加入减产行列。市场需求无法完全恢复由疫情引起的停工无以问题后遗症市场，聚酯产业链越往下游对疫情的反应就越脆弱。

目前主要织锦企业停工时间多在2月中旬之后，广泛延期，但因物流有限变换工人返岗后的14天隔绝期，悲观估算织锦企业要在3月初才能长时间，而疫情相当严重的地区生产能力将更早获得完全恢复。春节期间聚酯产业链的动工错配本已减少上游市场的库存压力，而今年疫情因素将必要造成市场需求增加大约一个月的量。在终端动工延后的情况下，今年聚酯新的生产能力的投放量将大打折扣。

据理解，部分聚酯厂家因辅料严重不足，装置减产更进一步激增。截至目前，聚酯动工负荷已降到60%以下，即便如此，各产品库存仍在较慢减少，后期聚酯累官库预期仍然显著，从而拖垮PTA库存消化。综上所述，当前疫情影响下，各地抗疫的硬核政策频出，网卓新闻网，终端企业停工时间无法获得确保，同时聚酯工厂也在持续叛负荷，后期PTA面对较小的累官库压力。

在供需矛盾激化的背景下，预计PTA改以弱势波动居多，不应参予声浪。

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