【机构视点】聚飞光电 背光市场地位稳固

华泰证券近日公布聚飞光电的研究报告称之为，公司公布的三季报表明，2013年1-9月公司构建营业总收入53,016.78万元，比上年同期34,884.31万元快速增长51.98%；净利润9,762.22万元，比上年同期6,950.33万元快速增长40.46%。有一点至于的是，公司不仅传统业务焦点小尺寸背光产品快速增长务实，同时今年重点拓展的中大尺寸背光以及LED灯光业务构建了高速成长。

聚飞光电在稳固自己在小尺寸背光市场的传统优势的同时，于是以朝着业务全面开花、实力领先全国的道路较慢迈向。　　传统小尺寸背光市场地位巩固，国产化进程持续了解。前三季度，公司小尺寸背光产品构建销售收入3.30亿元，完全与去年小尺寸产品全年收入3.66亿元持平。

其中毛利率较高的超亮系列产品收益超过2.73亿元，同比快速增长多达70%。从目前情况来看，尽管公司小尺寸产品国内市场占有率早已高居榜首，但是一方面随着智能手机屏幕尺寸的减小，单机对于LED背光颗粒的市场需求将减少3-5颗；另一方面，在手机屏幕分辩率大大提升的趋势下，市场对于高亮度背光产品的市场需求也将减少。

聚飞光电小尺寸产品以国产厂商为主要客户，而国产手机厂今后的市场角色将愈发最重要，公司在这一领域的优势也将持续不断扩大。　　中大尺寸背光市场拓展成功，将沦为公司新的利润增长点。1-9月，公司中大尺寸背光LED产品构建销售收入1.11亿元，同比快速增长243.62%，占到主营业务收益的比重也从年初的10%提高至现在的21%。公司的大尺寸背光产品早已转入国内前几大家电厂商的供应链，业务扩展成功。

比起于小尺寸产品，中大尺寸背光市场的国产化率还比较较低，公司在这一市场的份额也较较少。而近年来，家电智能化趋势使得这一市场与智能终端市场相近化程度大大提高，公司在小尺寸背光领域的竞争优势具备较强的移植性。随着国产化进程的前进，中大尺寸背光业务将沦为公司新的最重要利润增长点。　　LED灯光市场，公司大力储备实力。

前三季度，LED灯光市场景气度提高，公司大力开拓市场，培育优质客户，灯光LED器件构建销售收入7538.39万元，同比快速增长125.35%。公司LED灯光业务跟上较早，但是增长势头快速增长。LED灯光市场体量极大，公司对于这一领域一直在生产能力、技术以及客户方面大力储备。

　　徵低公司13-15年EPS分别为0.65，0.71和0.85元，保持增持评级。

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