供需脆弱叠加情绪影响 甲醇期货回暖路漫漫

概要甲醇期货向上突破，现货市场价格实时暴跌。上游煤炭价格稳中有上涨，生产成本有所减少。

主产区企业利润受限，考虑到成本末端压力，对上调报价不存在抵触情绪。生产装置检修计划发布的不多，2020年春季检修力度或不及往年。

下游工厂停工较慢构成一定拖垮，甲醇市场需求如期没能恢复正常水平。煤制烯烃仍是甲醇消费的主力军，部分烯烃装置行驶检修，对甲醇刚性市场需求削减。虽然下游传统市场需求行业停工有所增加，但停工不相等复产，市场需求增量不显著。

贸易商则降价惠及排货，以减轻库存压力。进口船货集中于到港，甲醇港口库存持续积累，网卓新闻网，保持在100万吨以上。少数最重要库区已超过剩罐状态，罐容紧绷。

甲醇港口库存仍未经常出现拐点，去库存启动仍须要时日。供需薄弱变换情绪影响，甲醇期货转好路漫漫。利空影响仍未几乎获释，甲醇期价低位弱势整理，支撑位注目1850。目前市场仍充满著不确定性，甲醇走势仍未企稳，建议继续从容。

3月份开始，随着下游市场需求逐步完全恢复，供需压力或有所减轻。甲醇价格预期不会有所修缮，但供需偏弱的格局无法再次发生实质性转变，超跌声浪空间亦受限，二季度甲醇未来将会在波动走势中童年，构成再行抑后扬的形态。一、期货向上突破2020年以来，甲醇经常出现两次大幅度跳空低开跌停的行情。

第一次是春节假期完结后首个交易日，受到根本性脑溢血公共卫生事件的影响，商品市场展现出广泛下滑，甲醇自身基本面不振，加之市场挂钩情绪下，主力合约跌停。第二次是在3月9日，甲醇散户必要一字板跌停，此次跌停主要是受到油价下跌的拖垮，欧佩克+会议完结，但并未达成协议，最后引起全球仅次于产油国之间的价格战，进而造成油价深度暴跌，国际油价创2016年3月以来新高，化工品挫败。甲醇精彩向上突破2000关口支撑位，低于看清1780，创近四年新高。

二、现货追随调整国内甲醇现货市场展现出与期货走势大致相同，价格冲高回升，不断创新较低。甲醇现货由前期的升水状态改以贴水状态，供需关系逐步转弱。国内市场走势区域分化显著，内地市场展现出优于沿海地区，造成近期沿海与内地甲醇价差逐步收窄，部分套利窗口早已重开，有利于内地企业排货。

上游煤炭价格结实，调整受限，甲醇生产成本变动大大。甲醇价格上调挑战生产企业面临亏算风险的承受能力，部分厂家对上调报价不存在抵触情绪，预计之后减少报价意向并不大。现货市场近期报价：内蒙古地区北线地区部分商讨1590-1630元/吨；陕西地区关中地区部分报价1630-1700元/吨；鲁南地区当地部分生产企业出厂报价1800-1810元/吨；江苏地区现货成交价在1830-1860元/吨自；华南地区商讨在1820-1850元/吨。

三、外盘比较结实外盘甲醇市场则与国内市场构成鲜明对比，走势比较结实。国外多套甲醇生产装置运营不平稳，造成货源供应削减，刚刚须要补货承托下，外盘报价拉涨。1月份国际甲醇市场整体保持涨势，转入2月份欧美和印度甲醇市场大力推涨，东南亚等地价格则大大后撤，保持底部波动走势。

当前疫情在国外蔓延到，业者忧虑生产装置动工受到影响。但随着后期行驶装置重新启动以及套利货源的流通，外盘甲醇价格将逐步回归，偏强的外盘对国内市场提振起到并不大。目前，FOB美国海湾为303.47美元/吨，CFR中国主港为207.50美元/吨，FOB鹿特丹为217.00欧元/吨，CFR东南亚为247.50美元/吨。

四、装置动工回落年初至3月初甲醇全国整体开工率平均值为68.82%，西北主产区平均值动工水平额低，超过80.98%。春节过后，甲醇行业动工经常出现大幅度回升，主要是受到多套装置减少运营负荷的影响，开工率低于时仅有61.66%，为2018年6月份以来新高。近期部分装置运营负荷有所提高，仅有少量企业不存在检修计划，甲醇动工水平未来将会回落。

当前甲醇货源供应仍保持充足状态，生产企业库存偏高。生产企业发布的检修计划并不多，今年的装置检修力度或将打折扣。

五、进口保持高位我国甲醇进口市场从2019年逐步完全恢复，进口量明显增加并多达长时间水平。2019年全年甲醇总计进口1089.55万吨，与2018年的742.86万吨比起减少346.69万吨，增幅超过46.67%，平均值月度进口量为90.80万吨。发布的统计数据表明，2019年12月我国甲醇进口量超过119.34万吨，为近五年甲醇当月进口峰值，进口的货源依旧主要来自于伊朗、新西兰、特立尼达和多巴哥和沙特阿拉伯等国家。1月份至2月份伊朗多数装置、马来西亚石油、沙特、卡特尔、美国等地甲醇装置均有有所不同程度的行驶检修。

同时印度、欧美价格居高不下，国外厂商多去往高价区域展开套，国内甲醇价格比较偏高，进口量未来将会窄幅回升，1月份进口量预计为99.76万吨，2月份为69.88万吨。六、市场需求第一时间滞缓2020年缩短中煤榆林二期、天津渤化MTO项目的装置投产预期，烯烃生产能力将更进一步扩展，但增长速度上升。由于甲醇价格正处于低位，产业链利润显著向上移往，煤(甲醇)制烯烃装置整体运营稳定，平均值开工率低于2019年同期水平。

由于烯烃对甲醇单耗较高，因此市场需求体量的快速增长低于其他下游行业。受到装置检修计划的影响，烯烃动工窄幅波动，宁波富德装置重新启动但仍未完全恢复至满负荷，浙江兴兴开始行驶检修，烯烃行业整体保持刚刚须要订购，操作者稍慎重。

甲醇下游传统市场需求行业动工全面下降，醋酸行业动工比较较难，甲醛开工率经常出现断崖式下降，严重不足一成。冬季正值传统市场需求淡季，展现出已是不温不火。春节假期传统市场需求行业工厂复工休假，对甲醇市场需求更进一步回升。

节后停工时间延后及停工速度滞缓，传统市场需求一直正处于下滑状态。截至3月初，醋酸平均值开工率为76.08%，MTBE平均值开工率为46.19%，二甲醚平均值开工率为17.83，甲醛平均值开工率为9.72%。

七、港口库存积累2020年年初至3月初，甲醇经历了再行去库后累库的过程，春节假期沦为库存变化转折点。上游供应并未削减，同时进口货源返港，假期惯性累官库，甲醇库存减少多达10万吨。

受到根本性脑溢血公共卫生事件的影响，下游停工时间较往年显著延后，部分工厂3月后仍未完全恢复生产，甲醇市场需求如期没能第一时间。甲醇港口库存大力回落，积累至106.2万吨，整体可流通货源预估在39万吨。目前华东少数最重要库区已超过剩罐状态，受到罐容紧绷抵挡，沿海多数区域库区已仍然接续3月份船货定罐业务。

短期甲醇港口库存保持在100万吨水平以上，去库存过程启动仍须要时日，低库存压力减。八、后期走势预判利空影响仍未几乎获释，甲醇期价将沿袭弱势调整态势。

目前市场仍充满著不确定性，甲醇走势仍未企稳，建议继续从容，注目下方1850附近承托。3月份开始，随着下游市场需求逐步完全恢复，供需压力或有所减轻。供需偏弱的格局无法再次发生实质性转变，二季度甲醇未来将会在波动走势中童年，构成再行抑后扬的形态。

利多因素1、下游企业停工逐步减少；2、生产装置春季检修若启动，供应末端压力获得较慢；3、伊朗地区疫情蔓延到，若当地甲醇装置运营有限，进口量未来将会削减。利空因素1、国际油价深跌，拖垮化工品走势；2、甲醇动工水平回落，货源供应充足；3、部分烯烃装置行驶检修，传统市场需求行业广泛面对动工严重不足问题；4、甲醇港口库存持续积累，保持在100万吨以上，去库存仍须要时日。

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