锂电池行业分化 A股企业成为受益者（附天齐锂业等三股）

三季度，狂飙的锂电池行业随着市场需求上升转入调整期，而一些A股公司业绩不降反升，沦为行业分化的受益者。在锂电池产业链中，锂矿企业业绩有所分化，一些扩产预期落空的企业业绩不尽如人意。

　　从2015年开始，锂电池行业持续配套。据行业网站统计资料，今年上半年国内动力电池产量同比快速增长201%。

　　今年以来，新能源汽车产量在补贴退坡、清查骗补等影响下，同比大幅度高于预期。中汽协的数据表明，1月至9月新能源汽车销售同比快速增长100.6%，而去年销量同比增加3.4倍。

赛迪顾问(0.39-2.50%)新能源汽车产业研究中心总经理吴辉预计，全年销量大约为40万辆。　　此外，合乎工信部《汽车动力蓄电池行业规范条件》的动力电池企业大约57家，只占总生产能力的70%，还有一部分没转入目录的企业也在获释生产能力。　　上市公司业绩预告片表明，动力电池龙头生产企业国轩高科预计前三季度净利润同比快速增长110%至140%，鹏辉能源前三季度净利润预计同比下降60%至90%。

成飞集成经修正的前三季度净利润同比减90%至110%，快速增长的原因系由子公司中航锂电及构建瑞鹄实际销量高达预期。　　锂电池有四大关键材料，还包括负极材料、负极材料、电解液、隔膜。主营业务为电解液的新宙邦预计前三季度净利润同比减130%至150%；电解液业务名列靠前的江苏国泰预计前三季度净利润同比快速增长10%至30%。

　　涉及概念股：　　天齐锂业：天齐白鱼大股东SQM，壮志雄心显锂业巨头本色　　天齐锂业与SCP签订协议，白鱼以近2.1亿美元（折算人民币近14亿元）：向SCP以38美元/股出售其持有人的SQM的B类股大约551.7万股，交易已完成后，天齐将持有人SQM2.10%的股份；同时，天齐锂业出售一项期权，以取得6个月内出售不多达SCP预计持有人的供出售的SQM的股份的权利。　　大股东标的SQM是全球三大锂业巨头之一，盈利能力平稳强大：SQM是全球领先的碘、锂、钾以及专用化肥生产商，盈利能力平稳且强大，2016年上半年构建销售收入大约8.8亿美元，净利润大约1.4亿美元。SQM堪称全球三大锂业巨头之一，相结合于智利atakama盐湖锂资源，目前享有锂盐生产能力5.3万吨（腰LCE），今年将预计生产锂盐4.83万吨（腰LCE），锂盐产量全球第一。

　　天齐锂业大股东SQM2.1%股份仅有为第一步：SCP共持有人SQM9.1%的股份，天齐锂业与SCP签定的期权合约为先前天齐锂业出售SCP持有人SQM剩下的股份作好了铺垫。同时，SQM29.7%的股份被以SCP在内的9家机构合计持有人，这近于有可能沦为天齐锂业下一步并购的目标。此外，天齐锂业此前曾透露与OroBlanco展开认识，就交易标的Pampa的100%的股权递交了无约束力的报价文件，而Pampa持有人SQM大约23%股份。

所以，大胆预测，天齐锂业很有可能将更进一步并购SQM更好的股权，甚至最后有可能获得SQM的控制权，这将转变全球锂业的竞争格局，天齐锂业在锂行业将享有更好的话语权。　　公司国际锂业巨头地位早已奠下：天齐锂业享有全球仅次于禀赋最差的矿石锂资源泰利森Greenbushes矿，后者享有74万吨锂精矿的生产能力，确保了天齐锂业锂盐生产的成本优势。

此外，公司享有射洪和张家港两个锂盐生产基地，锂盐生产能力约3.3万吨（腰LCE），加之公司未来年产2.4万吨氢氧化锂改建计划，不仅将公司锂盐生产能力提高至5.4万吨（腰LCE），堪称非常丰富公司锂盐产品结构。　　盈利预测与投资建议：天齐锂业通过布局上游和夯实中游，渐渐沦为全球锂业巨头，本次白鱼大股东SQM以及先前有可能出售SQM更好的股权，使公司在全球锂行业占有更加最重要的地位，预测公司2016-2018年EPS分别为1.49/1.70/1.86元。

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