机器人产能开始释放 业绩符合预期

新时达公司发布2014年年报业绩预告片，表明公司构建营业收入13.07亿元，同比快速增长30.61%；构建营业利润1.92亿元，同比快速增长17.39；构建利润总额2.34亿元，同比增加16.44%；构建归属于上市公司股东的净利润2.08亿元，同比快速增长25.11%；基本每股收益为0.56元，较去年同期下降19.15%；加权平均净资产收益率为11.93%，同比增加0.64%。　　公司业绩快速增长合乎预期。公司是国内仅次于的电梯控制系统设施供应商，幵且市场占有率在过去几年内仍然为国内第一。

虽然2014年，电梯行业随着房地产市场的加热造成仅有行业增长速度上升，但是预计公司的电梯业务依旧维持15%的增长速度，领先行业平均值10%的发展速度。而且过去的2014年，公司大力致力于工业机器人的研发，幵且正在逐步将研发重点移往至机器人领域。我们预计未来公司机器人销售增长率将维持在年率25%以上。　　工业4.0的时代到来将更进一步变薄公司业绩。

根据国际机器人联合会的不几乎统计资料，2014年，我国工业机器人的购买量占到到全球购买量的28%，而且我国销售机器人的数量正在以每年34%的年化率速度快速增长，特别是在汽车制造业，每年对工业机器人的市场需求呈现出41%的快速增长速率。目前世界上，日本依旧是机器人保有量最少的国家，数量约在34万台。

但是随着中国对工业机器人市场需求越来越充沛，未来市场前景非常悲观。而工业4.0的来临将不会使得公司工业机器人业务快速增长，同时未来工厂将不会是公司未来主要发展的方向。　　盈利预测与估值：综合考虑到公司未来明确发展情况和行业景气度，我们指出公司各项财务指标皆处在行业的领先水平。

预计公司2014、2015年和2016年公司的EPS分别为0.559元、0.794和1.039元，所对应的PE分别为32x、23x和17x。

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